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usdt钱包支付(www.caibao.it):抱团取暖和底层逻辑不成立 私募大咖否认“重白酒轻科技”

admin2021-02-15106

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本报记者 王宁

克日,走势一再,有些行业龙头股却不停创新高,特别是资金抱团白酒龙头股征象愈演愈烈,与之相对应的是,多年延续被看多的大部门科技、医药股等难以“显山露水”,更有部门个股泛起资金延续撤离征象。这一征象不禁引人遐想,岂非A股投资气概转向了?“重白酒轻科技”的是价值投资吗?是否存在“资金错配”?

《证券日报》记者据此向多位私募大咖举行求证,其中,包罗东方港湾董事长但斌、星石投资总经理杨玲,以及相聚资源总经理梁辉等。他们以为:“抱团取暖和观点其底层逻辑基本不建立,投资资金不停地流动,其焦点是对估值崎岖的差别认同问题;同时,对白酒股的看好实质是对行业龙头股青睐的体现,毕竟在沪指一再的走势中,行业龙头股最为抗跌。”

与此同时,上述私募大咖还以为,对比美股市场,机构投资者多以抱团、、等科技股为特征,反观A股市场,似乎仅有消费类龙头股能够与之相对应,其基本缘故原由在于经济结构差别;此外,投资资金属性、资源市场供应等多个因素,也是导致泛起这个征象的主要缘故原由。

相中白酒股龙头

是看好头部效应

自去年疫情阴云笼罩全球以来,大多数国家经济进入了连续一年的半歇工状态,各国央行货币政策随即出台,全球股市在短暂的下挫后一起青云直上、迭创新高。疫情给全球经济带来打击,同时加快了部门行业发展或整合速率,优秀企业反而越挫越强、逆势扩张。从我国资源市场显示来看,两级分化趋势愈发显著,“头部效应”更趋增强。

事实上,从去年整年来看,沪指走势不停一再,但具备高发展性的行业龙头股却显示出众,例如白酒龙头股,股价从年头的1000元/股,涨至现在的2300元/股,市值从1万多亿元升至现在的近3万亿元。

但斌对此评价:“对于高端白酒而言,2020年是证实自己的一年。”但斌向《证券日报》记者示意,白酒行业在疫情磨练下,彻底改变了市场对行业属性的定位私见。疫情之初,白酒销售普遍大幅受挫,在度过了“0”销售阶段后,消极预期到达冰点,许多白酒股泛起了重挫,个体酒企小幅下调整年义务,给经销商更多支持,这一系列做法给白酒行业和二级市场强烈信心,叠加流动性支持,白酒板块随后不停创出历史新高。

相聚资源总经理梁辉向记者示意,白酒板块是消费类三大主要场景之一,去年白酒板块虽然受到了疫情影响,但高端白酒的基本面依然稳健。疫情对消费场景的影响水平各异,因此,白酒基本面的苏醒节奏和股价走势有所分化。

“白酒板块的龙头个股,具备应有的头部效应,但同时,也由于各种因素所致,其属性也是多重的。”但斌以为,看好白酒龙头股,是看到了“头部效应是新时代的大趋势”。已往市场总是诟病白酒行业包罗高端白酒都有较强的周期性(库存周期、经济周期等),然而高端白酒始终能保持稳健增进,证实了高端白酒在应对危急下仍有强劲的基本面来维持稳定增进,对高端白酒的估值水平起到了不小的支持。

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“重白酒轻科技”之说

但斌告诉记者,所谓“抱团取暖和”等观点从底层逻辑并不建立,其焦点照样高估或低估的问题。应理性看到,现在所处的投资环境瞬息万变,过分纠结于“抱团取暖和”或“抱团瓦解”等似是而非的观点,基本无法在投资中赢利。最基本的照样要驻足久远,捉住大时代下的新机遇,专注选好历久投资的赛道和偏向。

梁辉也示意,自去年白酒股连续创出新高后,部门TMT等科技行业股连续走低,这主要与行业景心胸、发展性、资金结构等方面有关。从行业景心胸角度看,白酒行业景心胸在下半年以来连续向上走,高净值人群的扩容速率快于经济增速。反观科技股显示,部门科技股在市场愈发有用、机构订价起主导作用下,商业模式和永续发展能力成为资金选股的主要考量因素,虽然具备永续发展能力的公司股价在连续创出历史新高,但这类公司在科技股的占比较低,同时,市场增量资金的属性及偏好也推动了差别行业的分化。

“白酒股和科技股不应定位成非此即彼的关系,驱动因素也差别,科技股更多照样需要关注增进中的一些挑战,例如芯片问题、下游需求转变等。可能阶段性因素会泛起资金流出或流入等征象,但驱动转变因素照样行业基本面。”远策投资投资总监陈殷告诉记者,经由疫情的压力测试,再次验证了白酒股与经济的低相关性特征,头部公司还在增进。

美股市场科技股

也存在消费属性

有业内人士以为,与A股市场形成鲜明对比,美股市场以机构投资者抱团科技股为主要特征,苹果、谷歌和亚马逊等成为主要持有工具。对比来看,A股抱团消费股是否践行历久价值投资理念?

陈殷以为,美股市场科技股与A股科技股不能简朴类比。某种水平上,美股市场科技股龙头有类似A股消费股的资产特征,这些科技股在美股市场也有较强的消费股属性。

“造成这种征象的基本缘故原由在于经济结构的差异。科技产业是美国的经济支柱之一,代表行业信息和软件服务业的企业经济占GDP比重达5.3%,而中国在同期的信息和软件服务业GDP占比2019年到达3.4%。”杨玲先容,现在美国仍是全球科技创新中央,拥有全球十大科技顶尖公司,因此,美股市场中抱团科技股在业绩和发展性都具有强劲优势,受投资者青睐。

记者发现,虽然不少言论在一再唱多白酒股,但在资产设置中,仍将科技股、医药股和医美股等作为一致主要资产设置。

近些年,虽然但斌以茅台“铁粉”著称,但实际上,东方港湾资产设置最高的持仓比重则是互联网、新能源、医药、医美及高端制造业。东方港湾在今年的最新年度展望中也提及,2021年的投资结构依旧包罗白酒、新能源汽车、互联网服务、内陆生活服务、医疗服务等领域的“领头羊”公司,这些龙头公司都具备了所谓的“长坡、厚雪和努力推雪人”的特征,在估值没有充实兑现,或是没有找到更好的投资偏向之前会历久持有。从估值来看,现在所投资的龙头公司中估值较高企业,会适当调低其持仓比例,但白酒、互联网等头部公司估值仍具备相对优势,毕竟在市场颠簸中回撤较小。

有剖析人士以为,A股市场高端产业更适合历久资金投资,对于私募来说,仍然是偏短期资金类型。造成“重白酒轻科技”征象的缘故原由另有几方面,例如投资资金属性,A股市场缺少发展性较高的科技股标的,以及头部效应不显著等。

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